こんにちは、佐伯です。
本日は、日経平均が300円以上の上昇となり、９月限のP26625が利確ラインに達したので、決済買いをしました。
これまでは、利確後は9月限の期近で攻め上がっていきましたが、すでに買い玉に近すぎるので、売り玉は1枚にまとめて、期先の10月限に新規ポジションを建てました。
寄付き前ポジション
9月限C28250 @79 -3
9月限P28125 @555 +1
9月限C27125 @475 +1
9月限P26625 @95 -3
10月限C27250 @550 +1
10月限P27250 @980 +1
(註：C コール、P プット、+1 買いが1枚、-1 売りが1枚）
９月限 P26625 決済買い（@95→44) +3 +153,000円
９月限 P27125 新規売り（@96) -1
10月限 P25250 新規売り（@97) -3
決済損益+156,000円 (9月限 決済損益累計▲28,000円）
現在ポジション
9月限C28250 @79 -3
9月限P28125 @555 +1
9月限C27125 @475 +1
9月限P27125 @96 -1
10月限C27250 @550 +1
10月限P27250 @980 +1
10月限P25250 @97 -3
SQが「売り玉」の範囲内に収まった場合の９月限の想定最大損失
→ SQ値27,125〜28,125円：買い玉▲3万、売り玉+33万、決済損益13万、合計43万
SQが「売り玉」の範囲内に収まった場合の９月限の想定最大利益
→SQ値28,250円：買い玉+10万、売り玉+33万、決済損益13万、合計56万
今回は、初めてお見せする手法です。
スクエアポジション。
SQ日が近づくと最後はこの形で終わるのが基本形です。
９月限のP（プット）に注目ください。
これまで売り玉は3枚でしたが、今回の決済買い後に、新規で建てた枚数は1枚にしています。
結果として、買い玉と売り玉の枚数がともに1枚ずつの両建てとなり、「日経平均が下落した時のリスクは完全にゼロ」としました。
1,000円下がろうが、10,000円暴落しようがリスクはゼロです。
アドバンストレードは、売り玉を回転させて原資産に近づけていくことにより、真ん中の買い玉の経費を補填していきます。しかし、このまま3枚で新規ポジションを建てると、原資産に近づけすぎて、相場の下落リスクが高まります。
従い、常に、「ここらで原資産に近づけるのは限界だろう」というポイントがきます。ポジションを決済した時の日経平均（原資産）は27,800円ですが、仮に3枚のままで攻め上がるとすれば、オプション一覧から見ると@100円のプレミアムを取れる権利行使価格がP27250となっています。
原資産からの値幅は27,800-27,250=550円。
ベーシックトレードの絶対遵守６ルールの２番目「原資産から1,000円未満のポジションを取らない」に抵触します。
アドバンストレードの場合は、真ん中に買い玉があるので、この1,000円ルールは絶対遵守というほどでもないですが、やはり550円幅は近すぎるので、1枚にしました。
そして、次に見て欲しいのが、10月限の新規ポジションです。
10月限P25250。
原資産から2,550円下 (27,800-25,250円)に位置しています。それで@97円のプレミアムが取れています。９月限と比較して2,000円も下です。
同じ100円近辺のプレミアムなのに、なぜ９月限と10月限で権利行使価格が2,000円も違うのか？
これが「時間的価値」というものです。
つまり、9月SQ日（9月10日）までに、日経平均が27,250円までいく可能性と、10月SQ日（10月8日）までに日経平均が25,250円までいく可能性が、市場は同じと見ているということです。（←プレミアムが同じなので）
また、10月限に3枚の新規売りポジションを建てたということは、２つの意味があります。
第一に、勝負はすでに10月限に移りつつあるということです。どこからでC28250の3枚を切って、同様に10月限に飛ばすと9月限は完全スクエアでポジションは終了します。
第二に、こちらの方が重要ですが、9月限C28250（売）のリスクに対処するということです。
このままマーケットが上昇すれば、この10月限P25250（売）のプレミアムは減少していくので、50円近辺にきた時に「半値利確」ルールに則り、利確をしていきます。3枚なので約14万円(97-50=47 x 1,000倍x3枚＝14万円)のプラス。
前回書いたように、上昇時は9月限C28250（売）のネットで1枚のリスクがあるので、これの補填に充当していきます。9月SQ前に決済買いとなった場合は、9月限月の利益に含みます。
実際、SQ日まで10日を残した記事投稿時点で日経平均先物は28,100円を超えており、28,250円を超えることは十分にあり得ます。
日経平均が28,250に到達した場合の9月限だけの想定利益はこの記事の最初のあたりに記載したように56万円、これに10月限C27250（買）の想定利益が仮に時間的価値ゼロとしても45万円（本質的価値のみで28250-27250=1,000円、経費が550円なのでネットで450円x 1,000倍＝45万円）、さらにこの10月限P25250の3枚を上記の通り、半値利確できて+14万円程度とすれば、合計で最大115万円ほどの含み益を抱えた状態で、9月限C28250（売）のネット1枚のリスクに対処する。
115万円の含み益は、115万円 / 1,000倍＝1,150円に相当。つまり、28,250+1,150= 29,400円が損益分岐点。
現在の28,000円近辺から、あと10営業日で1,000円以上の上昇に耐えられるということです。
ただ、計算上はこうですが、10日間もドキドキするのは心臓に悪いので、29,000円までは待たずに、原資産が28,250円近辺にきたところで、9月限C28250は2枚切って完全スクエアにする可能性が高いです。
もしかしたら、明日あたりにその処理を行うかもしれません。
ちなみにですが、記事投稿時点で9月限C28250のプレミアムは@215円となっており、もしベーシックトレードだと損切りにかかっています。これがアドバンストレードのベーシックトレードに対する優位性です。
なお、本日は相場が開く前は、ほとんどのトレーダーがブログやYoutubeで「上値は重い」と発言していました。相場は予想に反して500円以上の急上昇となっており、ほとんどの先物トレーダーは本日かなりの損失を出したことと思います。
「相場は読まない、読めない」というのが基本でして、予想外の急な相場変動にどう対処していくかもタイムリーにシェアしていきます。
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